Liquidité des actions de PME non cotées
Investir dans une PME non cotée peut représenter une opportunité attractive. Pourtant, une question essentielle se pose pour tout actionnaire : comment revendre ses actions ?
Contrairement aux actions cotées en bourse, les actions de PME non cotées sont souvent peu liquides. Il n’existe pas de marché permanent pour les échanger, ce qui rend la sortie du capital plus complexe.
Cette page a pour objectif de vous expliquer :
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pourquoi la liquidité est un enjeu clé pour l’investisseur,
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quelles sont les solutions concrètes de revente,
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et comment le CIIB (Conseil en Ingénierie et Introduction Boursière) intervient de manière opérationnelle pour améliorer la liquidité et sécuriser les transactions.
Pourquoi la liquidité est-elle un enjeu majeur en investissement non coté ?
Lorsque vous achetez des actions d’une PME non cotée, vous devenez actionnaire, mais vous ne disposez pas automatiquement d’un marché pour les revendre.
Les facteurs qui déterminent la liquidité
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Transparence de l’information financière (comptes, communication régulière)
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Mécanismes de transaction structurés (carnets d’annonces, mise en relation)
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Cadre juridique clair (statuts, pacte d’actionnaires, clauses de cession)
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Capacité de l’entreprise à organiser sa communication actionnariale
📌 En pratique, l’absence de liquidité constitue l’un des principaux risques pour l’investisseur individuel. Elle doit donc être anticipée dès l’entrée au capital.
Transparence & traitement égalitaire
La mise en place de mécanismes de liquidité efficaces repose également sur le respect de principes de transparence et de traitement égalitaire, tels que définis dans la Charte de déontologie Love Money.
Quelles sont les principales solutions pour revendre des actions non cotées ?
Il existe plusieurs solutions pour organiser ou faciliter la revente des actions non cotées, avec des niveaux de simplicité et d’efficacité variables.
1) La vente de gré à gré (transaction directe)
Il s’agit de la situation la plus courante : l’actionnaire revend ses actions à un autre investisseur, à un associé ou à un tiers intéressé.
Cette solution implique :
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de trouver un acheteur,
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de fixer un prix cohérent,
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et de formaliser juridiquement la cession (acte, registre des mouvements de titres).
Elle repose essentiellement sur la capacité de mise en relation et la qualité de l’information disponible.
3) L’introduction en bourse (Euronext Access)
De nombreuses PME peuvent accéder à un marché organisé tel qu’Euronext Access, offrant :
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une meilleure liquidité grâce à des échanges plus réguliers,
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une valorisation plus visible,
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une attractivité accrue auprès d'un grand nombre d'actionnaires individuels familiers avec la bourse.
➡️ Le CIIB accompagne les entreprises dans la préparation et l’accès à Euronext Access, de manière opérationnelle.
📌 À savoir : un tiers des sociétés cotées sur Euronext Access réalisent moins de 1 M€ de chiffre d'affaires, un second tiers entre 1 et 5 M€ (et le troisième tiers plus de 5 M€)
2) Les carnets d’annonces OTC (marché secondaire organisé)
L’un des moyens les plus efficaces pour améliorer la liquidité consiste à structurer un marché secondaire de gré à gré, via des carnets d’annonces OTC (Over-The-Counter).
Ces dispositifs permettent :
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d’annoncer des intentions d’achat ou de vente,
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de créer une visibilité accrue sur les titres,
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d’augmenter les probabilités de transaction,
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tout en restant hors marché réglementé.
➡️ Le CIIB propose des carnets d’annonces OTC, permettant une mise en relation structurée entre actionnaires.
4) La liquidité organisée par l’entreprise
L’entreprise peut également mettre en place des mécanismes internes favorisant la liquidité :
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fenêtres de cession périodiques,
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droits de préemption,
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mécanismes de rachat (lorsque cela est possible),
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facilitation de l’entrée de nouveaux investisseurs.
Ces dispositifs doivent être clairement définis et communiqués aux actionnaires.
Comment fixer le prix de revente d’une action non cotée ?
La fixation du prix constitue souvent le point le plus délicat lors d’une revente.
Elle repose généralement sur :
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les derniers comptes disponibles,
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une méthode de valorisation reconnue (comparables, PER, multiples),
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les transactions récentes similaires,
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et la situation réelle de l’entreprise.
📌 À retenir : en l’absence de marché organisé, le prix résulte d’un équilibre entre la valeur économique, la qualité de l’information et la capacité à trouver un acheteur.
➡️ Les formations et outils proposés par le CIIB aident à structurer cette étape.
Le rôle opérationnel du CIIB : améliorer la liquidité et sécuriser les transactions
Le CIIB accompagne entreprises et investisseurs afin de réduire l’incertitude liée à la liquidité des actions non cotées, grâce à des outils concrets et opérationnels.
Tenue des registres des mouvements de titres
Toute cession d’actions doit être correctement enregistrée : registre des actionnaires, mouvements de titres, mise à jour juridique.
La tenue rigoureuse des registres est un prérequis essentiel à la sécurité de l’actionnariat individuel.
Carnets d’annonces OTC : visibilité et mise en relation
Les carnets d’annonces OTC proposés par le CIIB permettent :
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d’annoncer des intentions d’achat ou de vente,
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de structurer la mise en relation,
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et de faciliter les transactions de gré à gré entre actionnaires.
(Informations complémentaires disponibles sur ciib.fr)
Formations investisseurs et entreprises
La liquidité ne se décrète pas : elle se construit.
Les formations CIIB permettent de comprendre :
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la préparation juridique et financière,
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les obligations d’information,
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les mécanismes de transaction,
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la valorisation des titres,
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et les techniques de marché, y compris Euronext Access.
Une solution innovante : l’augmentation de capital par cession d’actions
Certaines opérations permettent de combiner :
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la cession d’actions existantes,
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et l’entrée de nouveaux investisseurs.
Ce modèle, développé par le CIIB, vise à répondre aux attentes des investisseurs en matière de liquidité, de structuration du capital et d’efficacité de transaction.
(Informations complémentaires disponibles sur ciib.fr)
FAQ — Liquidité des actions non cotées
Peut-on revendre facilement des actions de PME non cotées ?
En général, non. La revente dépend de l’existence d’acheteurs et de mécanismes organisés. Il est essentiel d’anticiper les modalités de sortie.
Qu’est-ce qu’un marché OTC ?
Un marché OTC (“over-the-counter” ou "hors cote") regroupe des transactions de gré à gré, hors marché réglementé. Les carnets d’annonces permettent de structurer ces échanges.
Comment trouver un acheteur ?
Via l’entreprise, d’autres actionnaires, des réseaux d’investisseurs, ou des dispositifs organisés comme des carnets d’annonces.
Euronext Access améliore-t-il la liquidité ?
Oui, l’existence d’un marché apporte visibilité et facilite les échanges, sous conditions de pérennité de l’entreprise.
Pourquoi la tenue du registre est-elle importante ?
Elle garantit juridiquement la propriété des titres et sécurise chaque transaction.
Love Money organise régulièrement des événements et rencontres investisseurs, en présentiel et/ou par visioconférence, pour approfondir les questions liées à la liquidité, à l’investissement et à l’actionnariat.